La inflación se estaciona en el 3% y asoma la estanflación

Por @todopasamdp

El dato del IPC de febrero de 2026 confirma una tendencia preocupante que se viene gestando desde el último cuatrimestre del año pasado: la desinflación se detuvo. Tras haber alcanzado un piso del 1,5% en mayo de 2025, el índice de precios ha comenzado a subir escalones hasta consolidarse en el rango del 3% mensual.

1. El quiebre de la tendencia descendente

La evolución reciente muestra una aceleración sistemática de la inercia de precios:

• Septiembre: 2,1%

• Octubre: 2,3%

• Noviembre: 2,5%

• Diciembre: 2,8%

• Enero y Febrero: 2,9% (Consolidación del "piso" alto).

2. El impacto en los sectores vulnerables

El dato más alarmante de febrero es que el rubro Alimentos y bebidas no alcohólicas (3,3%) volvió a ubicarse por encima del nivel general.

• Consecuencia directa: Dado que los hogares de menores ingresos destinan la mayor parte de su presupuesto a la comida, la inflación real para este segmento es superior al promedio nacional.

• Línea de pobreza: Esta dinámica encarece la Canasta Básica Total (CBT) por encima de la capacidad de recuperación salarial, lo que pone en duda cualquier discurso oficialista sobre la reducción de los índices de pobreza.

3. El peso de las tarifas como motor inflacionario

El rubro Vivienda, agua, electricidad y gas (6,8%) fue el principal motor del aumento mensual. La recomposición de los precios relativos (tarifas) actúa como una "ancla invertida": mientras el gobierno intenta frenar el dólar o la emisión, el ajuste tarifario inyecta presión de costos sobre toda la cadena y reduce el ingreso disponible para el consumo de otros bienes.

4. Señales de parálisis: La recesión en las vidrieras

El comportamiento del rubro Prendas de vestir y calzado (0,0%) no es un éxito de estabilidad, sino un síntoma de agotamiento de la demanda.

• Efecto persiana: Los comercios enfrentan una suba de costos fijos (luz, gas, alquileres) que no pueden trasladar a precios porque el consumo no responde.

• Cierre de locales: En el primer bimestre de 2026, la vacancia de locales comerciales aumentó un 38,5% interanual. Los costos suben por el ascensor y las ventas bajan por el sótano.

5. Indicadores de actividad en rojo

El escenario de estanflación (estancamiento con inflación) se completa con los datos de actividad:

• Consumo masivo: -1,1% interanual (Enero).

• Ventas minoristas PYME: -5,6% interanual (Febrero).

Conclusión

El programa económico enfrenta un dilema de hierro: las herramientas de ajuste no logran quebrar la inercia del 3%. Mientras tanto, el costo social y productivo se agrava, configurando un cuadro de debilidad en la demanda que ya se traduce en cierres comerciales y una caída persistente del salario real.

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